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做座沪铝将继续寻底

发布时间:2021-10-14 22:52:16 阅读: 来源:针阀厂家
做座沪铝将继续寻底

沪铝将继续寻底

随着美元指数持续走弱,外盘基本金属普遍走高带动国内有色品种上行。但沪铝基本面羸弱,难以受到有效提振,外强内弱格局难改,在春节累库阶段沪铝或延续弱势运行。

累库周期即将拉开帷幕

从供应端看,1月份以来,仅中铝贵州因退城入园、产能置换关停了约17万吨产能,再无其他减产消息。部分新增和复产产能处于投产周期,贵州华仁、广西华磊、包头蒙泰、内蒙古创源、重庆天泰等企业运行产能逐渐增加。进入2018年后,国内电解铝运行产能进入触底回升阶段,一季度超过140万吨的新增计划投产量将带来较大的供应压力。

从需求端看,受春节前备库影响,国内主要仓库出库量有明显提升。另外,由于新疆地区外运受限,站台货源逐渐增多,在途库存增加,仓库入库量减少。因此,社会库存持续在175万—180万吨波动,未见明显上升。

随着春节临近,下游陆续放假,备货过程即将结束,消费将进一步萎靡。2月份铝棒产量将大幅减少,多余铝水被直接铸锭,继续增加市场铝锭供应量,电解铝累库周期将正式开启。2月份社会库存恐将突破200万吨,这将对铝价形成强力压制。

低位成本形成安全边际

从成本方面来看,近期氧化铝供需相对平衡,广西铝土矿事件并未进一步发酵,氧化铝价格在2800—2900元/吨间窄幅波动,阳极、冰晶石、氟化铝等原材料亦较为稳定。电力成本方面,目前铝厂平均电价约0.31元/度,基本保持稳定。总体来看,国内电解铝吨铝平均理论成本维持在14500元/吨附近,由于铝价下跌,行业平均利润下滑,部分企业由盈利转为亏也为我国大力治理 PM2.5工业粉尘提供了技术支持损,低成本厂商仍有一定利润空间。

据我们的成本模型,目前吨铝低、中、高位理论成本分别为13800元/吨、14500元/吨、15150元/吨,沪铝主力合约处于成本区域中位附近,低位成本线13800元/吨将对铝价产生有力支撑。若低成本支撑告破,则铝企将出现减产,新产能投放也会受到抑制。

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后市价格易跌难涨

总体来看,进入2月份,国内供应处于增长阶段,临近春节需求持续疲软,库存不断累积,铝价易跌难涨,有可能形成上半年的价格洼地。铝价在跌破14500元/吨重要支撑后将计量泵确保在恒定压力下非常精确地将熔融体挤入机头寻找新的平衡点位,从成本模式上看,13800元/吨有望成为此轮弱势行情的有效支撑。预计2月份沪铝延续弱势运行,继续寻底过程,主力合约生物可降解塑料等橡塑制品业运行区间13800—14600元/吨。建议维持逢高做空思路,现有空单继续谨慎持有。

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